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【财报分析】上市公司财报汇总分析专题

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alwayscholl 发表于 2010-5-8 09:07:48 | 显示全部楼层 |阅读模式
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 楼主| alwayscholl 发表于 2010-5-8 09:09:42 | 显示全部楼层
中投证券-A股上市公司2010年一季报业绩分析-100507
【研究报告内容摘要】
要点
截至 2009 年4 月30 日,A 股上市公司2010 年一季报已经披露完毕。按照本期与上年同期披露数相比计算,可比的1814家上市公司2010 年一季度的营业收入、净利润分别比上年披露的实际数增长47.8%和63.5%。从非金融扣除综合性石油天然气板块的ROE 分解项看,上市公司业绩略低于我们预期,主要是总资产周转率略低于预期。单季的净利率为5.69%(预期5.8%),单季总资产周转率70.1%(预期值为84%),权益系数252%(预期246%)。
影响净利润快速回升的两个主要因素,分别为主营业务同比快速增长、三项费用上升明显小于毛利回升幅度,主要原因是金融危机结束后经济复苏背景下上市公司的经营回暖、盈利能力回暖带来的业绩回升。非金融扣除石油石化的2010 年一季报主营业务同比增长46.9%,毛利增长57.8%。在2010 年营业收入及企业盈利能力整体回升依然是主基调;但伴随2010 年政府对宏观经济的调控的深化,及以房产为代表的一些资本品的调整,一些盈利的负面因素也在滋长,比如企业净利率、总资产周转率进一步上升存在瓶颈,伴随信贷收缩,权益系数存在回落压力,同时资产减值损失会上升,公允价值变动与投资收益会下降。
我们按照可比公司计算的 2010 年一季报整体A 股的ROE 水平为3.85,相比去年同期2.68 的水平上升1.17 个百分点。
从利润质量看,一方面 2010 年一季报显示利润结构比率为0.188,要低于2009 年报的0.336;整体上,2010 年一季报业绩主营利润占到利润的比重有明显上升,盈利质量变好;另一方面,2010 年一季度剔除金融、石油石化后的可比上市公司总体净利润上升明显,但从净利润现金保障率、总资产报酬率现金保障率这两个指标看,利润的现金保障率分别为0.11、0.87,处于历史低位,利润的现金保障水平非常差。

中投证券-A股上市公司2010年一季报业绩分析-100507.pdf

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德意志银行 发表于 2010-5-10 10:11:05 | 显示全部楼层
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