【机构研究报告】 半年线有效破位 是否二次探底（见12~15楼）

    9月24日

    【24日市况】周四两市小幅低开后全天宽幅震荡，早盘沪指冲高回落，金融股逆势走强，午后沪指跌破2800点关口后不久地产携手有色金属、石油等权重股力挽狂澜，致使股指盘中快速拉升，并很快翻红，上演了大逆转走势。截至收盘，两市大盘双双收小阳线，金融、环保、房地产等板块涨幅居前，电力设备、酿酒、电力等板块跌幅较大。个股涨少跌多，两市红盘591家。沪指报收于2853.55点，上涨10.83点，涨幅0.38%，成交1141.26亿，深成指报收11475.9点，上涨13.55点，涨幅0.12%，成交628.43亿，两市合计成交1769.69亿，较上一交易日成交额继续小幅缩减。   

    逆转玄机重重 揭秘主力意图

　　周四大盘宽幅波动，早盘银行股一枝独秀，护盘动作明显，携手石化双雄一度带领沪指翻红。但受煤炭、有色等资源品种及地产、钢铁、运输等各板块走弱及甲流感、航天军工、创投等前期强势热点大幅回落打压，大盘逐步滑落，午后开盘在港股大跌影响下跌破2800点整数关口，随后在抄底盘回流银行板块推动下，大盘微幅回升，随后以金地集团、万科为代表的地产股揭竿而起，大盘强势反弹，从而带动有色、煤炭、钢铁板块跌幅收窄。但个股人气没有被完全激发出来，尾盘有所回落，涨幅缩小。

　　银行地产等权重蓝筹股表现强势，但个股热气没有有效激发，至收盘，上证收于2855.55点，涨幅0.38%，深证收11475.9点，涨幅0.12%。两市成交1750亿，量能有所萎缩。

　　从盘面看，今日银行、地产蓝筹股表现较强，板块指数分别上涨3.05%、1.56%，题材股表现相对较差，涨停个股10家，前期强势的医药、发电设备、电力等板块跌幅较大。

　　后市分析，大盘今日出现宽幅震荡，盘中跌破2800点关口最低至2783.11点后出现强势反弹收在2853.55点，可见2800点一线对大盘存在牵引力并上攻半年线，大盘跌破2800点后抄底资金涌入，但成交量仅仅1750亿没有有效放大，也没有站稳半年线，表明多空双方的分歧仍明显。后市应密切关注2800点一线的支撑，若未来2个交易日2800点一线不再有效跌破，则大盘可能在此构成阶段性头肩底的右肩。而大盘的午后逆转，得力于银行地产的强势。

　　操作上，我们认为，大盘的有效启稳，仍然需要依靠银行、地产的稳定，而银行、地产在经过较长调整后，估值优势逐渐体现出来，可密切关注;同时，有色作为市场中的人气品种，应关注其短线交易机会。（国诚投资）

    银行地产维稳两市 股指显露反攻迹象

    周四两市小幅低开后全天宽幅震荡，早盘沪指冲高回落，金融股逆势走强，午后沪指跌破2800点关口后不久地产携手有色金属、石油等权重股力挽狂澜，致使股指盘中快速拉升，并很快翻红，上演了大逆转走势。截至收盘，两市大盘双双收小阳线，金融、环保、房地产等板块涨幅居前，电力设备、酿酒、电力等板块跌幅较大。个股涨少跌多，两市红盘591家。沪指报收于2853.55点，上涨10.83点，涨幅0.38%，成交1141.26亿，深成指报收11475.9点，上涨13.55点，涨幅0.12%，成交628.43亿，两市合计成交1769.69亿，较上一交易日成交额继续小幅缩减。

　　随着单日交易额的大幅下滑以及四季度的临近，“券商业绩明年是否还可以保持增长?”成为市场近期比较关心的一个焦点。其中，有投资者由于担忧明年的流动性而对市场交易额和券商业绩做出过于悲观的预期。所以在经济回升的大趋势中，我们还是应该对券商的业绩增长充满希望的。首先，由于今年1季度券商业绩的基数较低，加上投行业务和资产管理业务环比逐步回升，券商明年1季度的业绩仍较可能实现同比正增长。而通过分析海内外市场的流动性、市场指数与交易额的关系，我们发现货币供给同比增速的变化，并不必然带来交易额增速的同向变动，市场交易额与市场指数的走势更为相关。因此，我们认为即使明年货币供给的增速同比有所下滑，如果市场指数明年继续回升，那么市场交易额也很有可能会维持在一定的高位，而不至于出现大幅下滑。对于自营操作稳健和浮盈储备充足的券商，有足够空间维持自营业绩的稳定性。在8月份，市场经历了较大幅度的调整，从而使得投资者对券商业绩的预期趋于悲观。通过简单测算，我们发现本轮市场调整对股票仓位较轻以及浮盈储备较为充足的券商业绩影响相对不大。此外，部分券商在调整的初期已经有所减仓，加上目前的市场指数已经回升至6月底的水平，这使得操作谨慎和浮盈储备充足的券商，仍有足够的空间在本轮调整中维持自营业绩的稳定性。此外，通过分析，我们发现美、日、韩等市场中代表性券商股的历史平均PE估值水平位于12-55倍的区间，部分券商股的历史平均估值水平高于市场。而我国上市券商的历史平均PE在40倍左右，并且高于市场的估值水平。所以，目前国内重点券商2009年20倍PE左右的估值水平并不算贵，目前估值仍具有较大安全边际。

　　从消息面看，今日多空皆有。宏观方面，国内部分最重要的消息为“央行行长周小川：调节货币政策 盯紧四大目标”，它在一定程度上表明我国近期货币政策不会有大的变动，但在细节上可能有所改变，具体情况得依经济运行态势做出抉择。在国际方面，“央行副行长胡晓炼提议G20应建立超主权财富基金”、“欧美金融限薪看上去很严”等，这些消息主要为即将召开的G20会议的议题，它表明了各国得态度，但在G20会议上能否达成有效意见我们在一定程度上持谨慎态度。对行业产生影响的消息比较多，首先“财政部财科所课题组提出：我国五年之内开征碳税”对高能耗行业形成利空，相反对低能耗行业形成了利好;其次，“国务院通过促进中部地区崛起规划”对中部地区企业从中远期形成了利好;最后，“全国减征车购税114亿减税政策提振汽车业信心”、“2020年中国石油年需求量将达约5.6亿吨”、“赛峰GE联手中航工业 意在中国大飞机”、“中国有色收购澳稀土矿申请再次递交国资委”等可能会对汽车、石油、飞机制造、稀土行业起到提振作用，但部分消息市场已经有了预期，后市走势还有待观察。另外，“中美农业部长晤谈贸易摩擦成为焦点”、“美国国际贸易法院裁定对华反倾销反补贴合并调查不合理”，可能会对近期愈演愈烈的贸易保护主义有所收敛，有利于我国外贸得恢复。

　　技术面上：沪指在2800点附近还是具有较强支持的，日线收阳。技术指标上看：大盘日线的技术指标中KDJ死叉后继续向下发散，MACD红柱继续缩短，形态并不理想。但是，今天探低位置距离头肩底的右肩区域2760至2785点一带不远，盘面走势虽乏善可陈，但连续下挫后的惜售心理使得主动斩仓的力度也有所不足。在反复考验2800点并夯实止跌基础后，市场有望逐步走出探低回升走势。

　　从市场的运行规律来看，在创业板即将推出之际，对扩容的忧虑情绪可能会引发一部分抛压。但是，就目前情况来看，大盘经过连续的缩量回调，市场的杀跌欲望正在逐步减弱，盘中以银行、地产为首的权重板块也已经开始护盘维稳，短线股指有较强的反弹要求，预计后市大盘很可能维持宽幅震荡走势，短期还是以震荡向上为主。而且，从宏观统计数据来看，全球经济已经度过了最困难的时期，正在步入缓慢的复苏时期。种种数据表现，中国经济是在改善过程中而非危机时期，基本面不会支持市场出现深幅回调。目前的调整时基于估值、信贷收缩和经济增长模式的担忧，这是经济从复苏到繁荣应该要经过的一个调整过程。A股市场长期依然看好。操作上目前仍需控制好仓位，适当关注防御类板块。（北京首证）

    创业板的推出留给市场何等战机

    近期电子器件、电子信息以及3G等科技股板块表现十分抢眼，尤其是以"物联网"为代表的高科技题材股近日受到主力资金的大力追捧，成为市场的最大亮点。我们认为，看似是一个简单的物联网概念，其背后的深层故事不简单，归根结底还是源自于创业板的即将推出。那么，我们据此也有理由认为，创业板的推出必然将带来一批具有高成长潜力的上市公司，从而引起资金的炒作。继物联网之后，还会有什么样的板块成为众星捧月般，收到资金追逐的焦点呢?

　　物联网勃然而性，A股市场绽放奇葩

　　物联网这个崭新的词汇，仿佛从天而降，一夜之间成为了中国股民津津乐道的话题。而相关概念股的强劲表现，更给物联网蒙上了一层神秘的色彩——无论是海虹控股的4枚涨停，还是远望谷的连续涨停加天量换手，都让这一概念变得冲击力十足。

　　那么，回归理性的看待问题，我们从"物联网"应用的产业链当中，发掘出三个环节值得关注：一是传感网络，即以二维码、RFID(电子标签)、传感器为主，实现"物"的识别，主要包括射频识别装置、红外感应器、全球定位系统、激光扫描器等信息传感设备;二是传输网络，即使通过现有的互联网、广电网络、通信网络等实现数据的传输与计算;三是应用网络，即输入输出控制终端，可基于现有的手机、个人电脑等终端进行。(从涉及的上市公司来看，射频识别装置与二维码主要有新大陆、远望谷等;传感器、红外感应器主要有大立科技、华东科技、长电科技等;全球定位系统主要涉及北斗星通;激光扫描仪涉及大族激光等。此外，还包括TD-SCDMA、SIM卡，主要涉及大唐电信、长电科技、东信和平、光迅科技等等。)

　　那么，物联网目前暂时的偃旗息鼓，是否会是积蓄力量，等待下一次喷发呢?事实上，随着"物联网"概念炒作的深入，科技板块的炒作陆续进入高潮阶段。除了"物联网"题材之外，包括新能源、生物医药、航天军工、智能电网等科技题材股近期都有良好表现，而这些企业集中分布在一些新兴产业群当中。因此，物联网概念能否再逞雄风，在当前的市场其实已经不重要了，更值得投资者期待的是——创业板推出前后将会刺激市场对主板市场中一些高成长行业和上市公司尤其是科技板块的持续关注。

　　创业板孕育机会无限，医药板块首当其冲

　　由于创业板推出的企业，多数具有较高的成长性以及独树一帜的技术或概念，所以我们有理由相信，该板块将不断涌现出个股神话。不论是新能源还是生物医药，不管是航天军工还是智能电网以及其他的科技题材，都汇聚着众多新兴企业。故此，创业板的推出一定会带动A股市场一些独特板块产生从估值到格局的全面性变革。而在这场变革中，首当其冲的便是医药板块，这一方面也是医药股自身的性质所决定的。

　　目前，整个医药行业的现状是——基本药物虽然降价，但是幅度小于预期，企业基本面仍较为乐观，而其中一些独家品种正在步入黄金增长期，而创业板上市的一批医药企业成长性极高、盈利能力很强，反过来也会拉升整个行业的估值水平。

　　从基本药物的格局来看，预期基本药物价格本周出台。原来预期将彻底取消中药优质优价及化学药单独定价,但从目前了解的情况看,中药优质优价及化学药单独定价取消仅指在基层医疗单位作为基本药物销售的部分,如果企业选择不在基层医疗单位、不作为基本药物销售,则仍然享受优质优价和单独定价。这对于主要在中高端市场销售的品种影响较小,估计企业会放弃基层市场而保证价格。而对于主要在低端销售的品种影响相对较大,企业如果不放弃原来的市场,只能降价。

　　而基本药物中，20多种独家品种必将从307种药品成为目录的明星，从原有医院和药店销售终端延伸至社区和农村基层医疗机构，能最大限度分享我国基层市场药品大幅扩容。独家品种最高零售价降幅有限，出厂价保持稳定：基本药物会面临两次定价，第一次是发改委制定全国零售指导价的行政定价;第二次是各省招标采购企业竞争带来的市场定价。我们认为发改委行政定价结果是基本药物价格有升有降，其中独家品种依乐观-中性-保守判断，最高零售价降幅在0-10%之间;在各省招标的市场定价中，独家品种可替代性弱，谈判能力强，不会再次降低零售价。不管零售价是否有降低，我们预计独家产品生产厂家不会降低出厂价。从具体数据分析，独家品种出厂价不降，营业费率下降，预计净利润率提升10%。其中云南白药、千金药业、三九医药、金陵药业、广州药业等排他性独家产品未来3年销量有望翻1-2倍。

　　在基本药能够保证稳定增长的大环境下，我们可以想象，由于创业板医药股普遍体现高成长性、高盈利能力，必将迎来市场的热捧，进而整体推高医药板块的股指水平。已经公布招股书的5家创业板医药股06-08 年的利润复合增长率全部在40%以上，净利润率都在10%以上，体现出高成长性、高盈利能力：1、乐普医疗：作为国内市场份额第二的心血管药物洗脱支架的生产商将充分分享国内心脏介入手术量增长的成果，未来3-5 年30%以上的增长可以期待;2、爱尔眼科：眼科连锁具有高技术含量、高进入壁垒，低扩张成本的特点，在品牌确立之后，随着近视人群的增长，持续增长可期。3、安科生物：干扰素制剂出口是最大亮点。4、北陆药业：对比剂市场持续增长空间较大。而持有创业板股权的公司也将受益。投资创业板公司的复星医药、双鹭药业，持有北陆药业18.86%股权的渝三峡预计将在创业板推出中受益，也可以适当关注。

　　总之：

　　创业板的推出，必然将给A股市场掀起华彩的新一章。这一点我想美国的NASDAQ市场将揭示A股的未来。那么，不论是已经热炒的物联网也好，曾今火爆的智能电网、新能源等也罢，最终支持股价的仍然是长期的业绩。那么，借着创业板的东风，一贯以业绩优秀著称，并且具备高精尖、高成长等诸多优良品质的医药板块，尤其是创业板上市以及创投概念的医药股，我们认为将会成为创业板未来搏击股海的弄潮儿。（国元证券）
国家队来了 大盘有戏了

    大盘今天在恐慌的情绪下大幅震荡，早盘最大跌幅高达60点，午后在银行股及地产股在强劲买盘的支持下领涨大市。截至收盘沪指报收2853.55点，上涨10.83点，涨幅0.38%;深市报11475.88点，上涨13.55点;涨幅为0.12%;其中，盘中2800点整数关口一度被击破，许多投资者见状纷纷割肉出局，导致盘中加速杀跌，现在的机构狡猾的很，大家都知道的支撑位，机构就算砸盘也要砸出个毛刺出来，让技术派止损出局，总体来说，感谢基金尾盘借银行地产拉大盘，否则真要跌破8月19日最低价2761点，那么头肩底形态真要被破坏了，幸好护盘及时，依照这样的形态，明天有惯性走高的要求!

　　技术面：今天的K线形态算是定海神针形态，既回补了缺口，又回踩了左肩，并且报收上下阴线都较长的中阳线，这是多空激烈交战的表现，场外空仓资金寻求机会入市，场内空头资金，纷纷止损出局，看来现在最合理的操作思路还是半仓在股市里面，下跌补仓，上涨减仓!就一直保持半仓在股市里面，寻求一种操作平衡!综合来看，明天应该是一个震荡反弹的走势，值得注意的是，国庆将至，铁路运输板块开始热议，积极的投资者后市可关注广深铁路之类的运输类个股存在炒作机会，不过短线尚不明朗，就算入场也要控制仓位！（上海金汇）

    金融地产引领大盘逆转 整固后将继续反弹

    在以金融地产为首的权重带领下，周四大盘在市场绝望之际完成探底回升。由于隔夜美股冲高回落，石油等大宗商品价格再次下跌，加上A股昨日下跌对市场的伤害，早盘两市低开后继续弱势下跌，但随后在2800点整指数出现止跌，随后企稳反弹，两市一度翻红，但10点10分也形成了这波反弹的高点，中国中冶H股上市首日大跌破发对A股形成信心打击，加上多数权重股的不作为，股指重归跌途，午后开盘跌破早盘的2800低点后恐慌心理加剧，指数加速下跌，关键时刻，全天走势稳健的银行股率先反弹，带领指数走出低谷，随后地产股展开接力，不断推升指数走高，石化双雄等其他指标股也纷纷止跌反弹，合力导演了午后的大反弹，沪市最高上涨40余点，而盘中一度下跌近60点。截止收盘，沪市上涨10点，收报2853点，深市涨13点，收于11475点，个股均出现回升，收市时上涨家数已经达到600家，其中9只涨停，量能方面同比昨日小幅萎缩，两市合计1700余亿。

　　从市场热点来看，今日金融和地产板块无疑是最大亮点。首先是银行股，其实早盘起，银行就表现稳健，小盘的北京银行总体呈现强势上扬走势，尾盘的一度涨停，极大的刺激了银行股的活跃，南京银行也攻击过涨停，宁波银行最高涨9%，浦发、兴业、华夏、深发展等最高涨幅也都超过6%，极大的振奋了投资者信心。其次是地产股午后的集体放量飙升，龙头万科由最低下跌3%到最高涨5%，带领金地集团、招商地产、中华企业、北京城建、苏宁环球、中粮地产等大批地产蓝筹飙升，与银行股一道成为指数大幅回升的关键推手。从主要银行和地产股形态上看，都是呈现放量长阳态势，止跌迹象非常明显，短期底部已经形成。

　　今日上午，银行股在大盘持续下挫之际表现稳健，尤其是成交量的普遍激增引起了我们的注意，我们也曾提醒投资者，银行股有止跌迹象，建议大家继续关注其动向，如果能带动其他指标股止跌，那么即使指数跌穿2800，也已经不再重要，形势最终朝着乐观方向发展，众权重成功带领指数走出低谷。今日最低的2783点位居8月19日的2761点上方，上周我们所提及的右肩构筑目前来看有初步完成的迹象，但投资者也应保持平和心态，乐观之下留一份谨慎， IPO、再融资、创业板这一系列政策措施所造成的扩容压力是这次下跌的主要原因，但目前看还未有改善迹象，因此，头肩底能否彻底夯实，短期看要关注量能和蓝筹股表现，长远看则取决与政策面因素。短期来看，预计周五市场整体将维持整理走势，充分消化今日巨幅波动，随后会有继续反弹空间。（世基投资）

    节前大盘有望迎来“红旗飘飘”

    今天市场依然未能收复半年线，而成交量也未能放大，显示出市场犹豫和偏弱的一面。在这里，大家最担心的应该是行情到底会如何演变?从我们的观点看，节前这样的走势也是与近期市场基本面上面临较大不确定性有关。创业板的超预期提前、再融资量偏大，而管理层也没有因为这些因素而降低新股上市的速度，这些都极大地挫伤了投资者的积极性，加上国庆长假的临近，市场走出“二次探底”的态势就不难理解了。但我们从市场的基本面因素及经济的变化情况看，市场再度创新低的概率还是偏小的，所以本栏目的观点是，市场有望在2800点附近构筑右肩，从而完成“头肩底”形态，所以对于后市我们不应该过分悲观的。

　　盘面上，今天还是跌多涨少，表明在有新股发行、国庆临近的因素作用下，投资者参与的热情已不是太高，而今天的涨停的家数继续维持在9只，也显示出市场上信心的不足，这一点是要我们注意的。从全天走势看，今天市场权重板块的银行股，是指数转危为安的最大功臣，其中北京银行、南京银行还一度涨停，这和我们前面的判断还是一直的，我们一直强调，银行稳，指数就稳;但中国中冶、中国建筑的续创新低，对资源股、房地产板块还是造成了很大压力，所以指数能否在银行股的带动下走好，还需要观察。另外，这两天表现较好的“物联网”、“电力设备”等板块，没有在大盘走好的情况下继续展开攻击，反而是有抛售的嫌疑，这对市场人气的凝聚非常不利。所以盘面上，银行股能否持续，表明机构投资者对未来行情的看法，而题材股能否再度得到资金的关注，是行情能否走远的关键。

　　技术上，今天指数未能收复120日线，但盘中的得而复失，也表明市场还将对这一位置展开争夺，但今天指数再创新低，表明指数短期企稳的态势还不明确。而从我们的软件看，60分钟图上的独立技术指标值，今天该值继续在30一线整理，由于这一区域是一重要的支撑位置，所以指数有望触底反弹;而从另一指标柱状线看，今天的绿色柱状线又开始有所收敛，从形态上看，已出现双底的态势，这也表明指数短线有望反弹。昨天我们说了，从浪型上看，3067至今，是一个明显的“之”型走势，而计算目标点位在2800点附近，今天也探到，所以此位开始反弹，应该非常符合技术走势的。
金融地产联手走强 市场探底回升

    金融地产联手走强，周四A股市场探底回升。上证指数收于2853.55点，涨0.38%;深圳成指收于11475.9点，涨0.12%。两市A股共有533只股票上涨，976只股票下跌。成交金额继续萎缩，上海市场从上一交易日的1193亿降至1141亿元;深圳市场从723亿元减少到628亿元。美联储对美国经济的最新评估令人鼓舞，但还不足以令道指突破万点大头。在美联储发表货币政策会议声明后，美股一度冲高，但随即回落，主要股指最终低收。道指盘中一度上涨80余点，与万点大关仅有82点的距离。

　　9月23日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，讨论并原则通过《促进中部地区崛起规划》。会议提出，实施《促进中部地区崛起规划》，争取到2015年，中部地区实现经济发展水平显著提高、发展活力进一步增强、可持续发展能力明显提升、和谐社会建设取得新进展的目标。规划明确了中部地区的优势和定位，指明了中部地区的发展方向，规划细则的落实有助于区域内资源的优化配置，为中部地区的发展增添动力，中部地区有望成为中国经济新的“增长极”。加上目前国家发改委正在编制的“十二五”规划，区域政策有望被置于更为突出的位置，并与产业、财政等宏观调控手段形成合力。中部地区的农业、能源、装备制造业、交通运输业业以及相关公司有望从中获得更大的发展。

　　大盘蓝筹强于中小市值股票，中国石化涨0.80%，中国石油涨1.02%，中国平安涨2.07%。低碳经济的发展再次得到广泛重视，并有望成为全球经济增长的一个新亮点，环保概念股强势上涨，创业环保涨6.62%。市场传言中国证监会正考虑引入和沪深300指数挂钩的股指期货，股指期货概念股一度全线上涨，美尔雅涨2.64%。央行调查显示，三季度银行盈利快速好转，银行板块表现出色，北京银行涨9.25%。中投公司有意参与内蒙古稀土收储，包钢稀土涨停。另外，房地产、水泥和家具等板块强于大盘，医疗器械、酿酒和发电设备等板块弱于大盘。

　　虽然散户投资者们习惯了“维稳”教育，对国庆行情心存依恋，但多方面的干扰因素似乎无情粉碎着他们的梦想。从基本面看，国庆前处于宏观数据及季报数据的真空期，使得市场缺少来自基本面的催化剂;从权重板块来看，钢铁、采掘、地产及金融等行业受价格、销量、政策等因素的压制，表现疲软，这意味着指数上行空间有限;供给方面，麻烦不断、压力不小。创业板新股过会、主板IPO不断、10月解禁高峰等构成市场最大风险源;情绪方面，因长假期间外围股市与大宗商品市场存在不确定性，长假后国内政策亦存在不确定性，这使得国庆长假前场外资金观望升温，场内资金陆续离场。综合来看，节前行情将归于平淡，股指惯性下冲后会获得支撑并有技术性反弹，但对后期的反弹幅度却不能太乐观。（今日投资）

    低位关注蓝筹股

    周四两市早盘受外围市场的影响小幅低开，震荡调整，上证综指最低调整到2800点下方，午后在权重股的拉动下股指出现翻红，深证成指收复到了半年线的上方。盘面来看，银行、地产、保险、券商等权重股涨幅居前，同时煤炭石油、钢铁等也在午后有所表现，而航天军工、智能电网等题材概念股调整居前。两市成交量继续出现萎缩。

　　市场在跌破2800点整数关口之后，权重股的护盘迹象非常明显，银行、地产齐齐发力，这个是目前维稳的状况下是需要的。从指数上来看，2800点左右的水平已经是市场相对估值合理的阶段，权重股经历过这段时间的弱势调整，估值上并不存在高估的迹象。所以，从现在算起，指数在权重股较低的状况下，风险并不太大。但是从一些题材概念股和小盘股来看，却不一样。一些题材概念股在十一之前，还是需要注意回调的风险。

　　虽然面临创业板及新股融资的压力，但是指数在节前维稳的状况下，还是有望维持在2800点上方半年线附近形成震荡。投资者的操作上，对于一些蓝筹股不宜做大幅的杀跌。相反，如果股指继续出现调整到2800点下方的话，可以适当的对于一些蓝筹板块个股给与关注。但是对于一些题材概念股应该给与适当的回避。（联讯证券）

这个版有潜力  以后常来这混了

欢迎新朋友。

以后能否每天盘前盘后都能把“机构研究报告”贴在这里呢？

这个贴以后就做为专门收集机构研究报告的转帖了。

谢谢！

OK

真是爽快的朋友。

我还正愁，机构研究报告这么大的工作量。

那就再次真心感谢你的无私帮助了！

叫你彩云行吗？你是女生吗？

不是  俺是纯爷们

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这不是转的东方财富网的评论吗？？？？？！！！！！！！

【今日市况】受首批10家创业板公司集中申购导致资金分流等因素影响，周五深沪大盘呈现缩量窄幅整理的态势，深沪股指分别微跌0.80%和0.52%，双双以阳十字星报收，成交大幅萎缩至1294.45亿左右。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2836.70点开盘后，受黄金、有色以及题材股下跌拖累一度下探至2812.92点，午盘在金融保险板块带动下略有回升，全天基本在2800点整数关口上方及半年线下沿附近窄幅震荡，全天波动范围为2812.92——2864.07点之间，最终以2838.84点报收。深成指相应呈现窄幅整理态势。
    开盘突破分析

今日两市小幅震荡，沪指上下波动52点，仅为昨日的一半左右，但两市成交量大幅萎缩，沪市成交缩量近27%，量能的快速萎缩显示市场观望心态较浓，我们认为，地量之后，大盘向上突破的概率较大。

　　今日消息面多空参半，利好方面：1)九月新增贷款环比或略升，市场预计约为5000亿元。2)央行：四成一居民看涨房价，投资意愿三季连升。3)统计局：9月中旬半数食品降价，猪肉价格回落。4)35.13亿，9月大股东增持自家股票规模创年内新高。

　　利空方面：1)奥巴马：不能重返“他国向美国出售一切”时代。2)欧盟决定对中国产无缝钢管铝箔征收正式反倾销税。3)创业板首批10家公司今天集中网上申购。4)纽约股市收低，国际油价24日继续大幅下跌。

　　我们认为，近期政策面扶持中小企业和中部崛起的措施将推动国内经济复苏，居民投资意愿增强、大股东增持等现象有助于提升市场信心。但是国际贸易摩擦仍然严重，IPO形势仍然不容乐观。

　　技术面上，两市收盘阳十字星，反映了消息面多空参半的现状，下周是国庆之前的最后三个交易日，预计市场消息面将相对平静，技术面将主导市场走势。沪综指60分钟K线图上，股价有盘出下降趋势的迹象，MACD、KDJ指标即将金叉。故预计下周大盘将向上突破，支撑位2825点，压力位2890点。（国诚投资）

    周五A股小幅下跌 解禁压力来袭

    周五A股市场小幅下跌，上证指数收于2838.84点，跌0.52%;深圳成指收于11384.2点，跌0.80%。两市A股仅有485只股票上涨，1007只股票下跌。成交金额继续萎缩，上海市场从上一交易日的1192亿降至834亿元;深圳市场从751亿元减少到458亿元。受八月二手房销量意外下降以及油价再次暴跌影响，美股周四低收。八月份二手房销量按年计从七月的520万套锐减至510万套，远低于535万套的市场预期，环比下降2.7%，市场预期为增长2.1%。此外，美元的升值给大宗商品市场带来压力，拖累能源与原材料相关股票走软。

　　数据显示，10月份A股市场限售股解禁股份总量将达到3192.39亿股，以9月24日收盘价计算，解禁市值约19719.41亿元。与9月份1586.67亿元的解禁市值相比，10月份解禁规模环比增加了11.43倍。目前沪深两市A股总市值为20.13万亿元，而10月份解禁市值就达到了1.97万亿元，接近市值总额的近10%，可见解禁高峰何等的凶猛，这也创下了自股改以来的单月解禁规模新高。

　　大盘蓝筹涨跌互现，中国联通涨0.29%，中国石化涨0.35%，武钢股份跌2.40%。十一临近，家电销售将迎来高峰，家电板块逆市较强，海信电器涨4.13%。保险板块午后异军突起，中国太保收盘上涨4.78%。纽约金价两周来首次跌破千元关口，黄金股大幅下挫，山东黄金收跌4.98%。美元的升值给大宗商品市场带来压力，金属期货全线下跌，有色金属板块领跌，江西铜业收跌3.66%。另外，酿酒、印刷包装、服装鞋类等板块强于大盘，环保、医疗器械、电力等板块弱于大盘。

　　机构认为，经过前期的持续快速反弹之后，上证综指在3000点附近遭遇一定的压力，近期由于扩容压力明显加大，短期股指仍有考验前期低点的可能性。预计后市上证综指围绕2600至3000点震荡整理的可能性较大。但考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松，上市公司3季度业绩预期可能会出现超市场预期的情况，同时目前A股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大，建议投资者可逢低关注基本面比较确定、近期跌幅较大的蓝筹股超跌反弹的投资机会。（今日投资）

    指数面临方向性选择

　　1、周五沪深两市横盘窄幅整理，收十字星。从盘面看，在股指震荡过程中成交量逐步萎缩，上海市场创出本年度3月16日以来的地量。指数面临方向性选择，权重股的表现需要重点关注。流动性预期依然充裕。预计9月份的新增信贷情况仍然较为乐观，当月的贷款增长或高于8月份的4104亿元。从历史年份看，除2007年外，其余年份中9月份的新增贷款均高于8月，这一规律较为明显。这与银行按季考核，在季末冲规模或许存在一定的关系。虽然上半年贷款增长远远高于历史同期，但为了实现保增长的目标，政策应保持连续性，下半年贷款增长不宜出现急刹车，因此预计整个下半年的贷款增长不会太低。目前信贷增长的势头仍相当不错。央行发布的全国银行家问卷调查综述显示，本季贷款需求指数为68.0%，并未出现明显下降，这也为9月份贷款增长提供了一定的条件。此外，为了配合创业板的成功推出，需要宽松的货币环境。

　　2、头肩底右肩构筑正在进行之中。从周线来看，大盘短期在30周均线附近第二次获得支撑，筑底迹象已有所显现，短期底部一旦探明，则有望走出上涨行情。但成交量没有有效放大，说明指数上行不会一帆风顺，期间可能有所反复，不排除进一步筑底的可能;如果上行，短期阻力在半年线附近，一旦指数放量成功站上半年线，则上行空间会进一步加大。从神光启明星来看，股指收在生命线下方。未来三天生命线的关键点分别位于2940、2924、2833点，股指收于其上的可能性在逐渐加大，指数面临方向性选择。

　　3、板块方面，受保险PE细则有望在国庆节后出台，保险板块大幅走高，截至收盘其位居涨幅榜首位。同时，酿酒食品、商业连锁、教育传媒等板块也都有小幅上涨。而黄金板块再度出现资金流出的迹象，截至收盘其位居跌幅榜首位。受基本金属大跌拖累，有色金属板块也有明显跌幅。在物联网概念股遭大幅抛售影响下，电子信息板块也有明显调整。同时，新能源、智能电网、房地产等板块也有一定程度跌幅。

　　4、操作策略上，周五大盘呈现横盘震荡态势，虽然盘中指数一度翻红，但受买力不足影响，指数最终收绿。随着大盘的走低，市场成交额也再度萎缩，同时也创下了9月份以来的新低，显示出当前投资者心态相当谨慎。考虑到国庆长假即将来临，市场操作意愿逐步下降，预计未来市场成交额将进一步下滑。由于短期权重股回落空间有限，则后市大盘有望保持横向震荡的格局。策略上仍继续谨慎，操作上则可关注具有估值优势的权重股。（山东神光）

    节前有望维稳 节后才有方向


    本周大盘继续震荡回落的走势，全周基本上在5天均线反压之下呈现出震荡向下探底的运行格局。在长假前剩下不多的交易日的情况下，市场看来真的是有望在半年线附近进行维稳，而真正的大方向则需等待节后才会进一步明朗化。

　　本周初探底半年线之后出现了快速回升的走势，无奈缺乏成交量的有效配合，股指并没有能够收复短期均线，在成交量逐渐萎缩的影响之下，股指出现缓缓回落，最终收在了半年线的下方，市场对于后期谨慎观点表露无疑。但考虑到长假即将来临，市场交投可能会进一步的清淡，加上连续的快速杀跌动作市场短线获利盘所剩不多，股指有望出现波幅收敛的震荡反复走势，也符合管理层维稳的要求。

　　从盘面来看，中国石油在国际原油期货价格出现回荡的影响之下，产生几乎是单边下行的走势，对市场带来的调整压力非常明显，而有色金属股板块和钢铁股板块同样受期货价格的影响也走势偏弱，站在了空头的一方。创投板块在创业板上市公司网下发行后，也受到了市场的抛压，落入了“见光死的老套”，新能源板块、煤炭股也受油价的影响在本周里出现较大幅度的回落。由于探底2639点产生的单边反弹走势，市场累积了较为明显的短线获利筹码，在市场欲振乏力的情况下，兑现的心态比较明显。在后半周银行、保险等金融股以及地产股、经济复苏后半成受益板块如商业等等出现一定程度的反弹，这是稳住股指阵脚的重要力量。但市场机构投资者对于银行股板块的业绩预测存在较大分歧，估值有较大的偏差情况之下，并没有能够起到定海神针的作用，这也是在股指出现较大幅度调整存在技术性反弹要求的情况下，并没有能够出现强势反弹的原因。整体上来看，由于长假日益临近，市场投资者观望气氛逐渐浓厚，市场在人气不旺的情况下，未能保持前期的强势反弹局面。

　　从技术上来看，目前股指逐渐偏离60日均线和20周均线的位置，中期技术性转弱的可能性相对较大。但市场多头的头肩底形态理论要求，股指在近期应该有逐渐走稳守住2760点一带的位置，这是多头不会轻易放弃的敏感地带，加上市场经历快速的回落之后，已经有技术性超卖的短线特征，也存在技术性反弹或者震荡反复的要求。从均线系统来看，股指受制于5天线的反压，出现震荡回落的走势，短期弱势运行的格局并没有能够改变，而10天线距离目前的股指也有一定的距离，需要技术性的反复动作出现等待其回落之后，再作进一步的方向性运行。当然股指已经再度击穿20天均线的位置，短期有进一步走软的可能性存在。技术指标MACD出现死叉的情况，预测市场有进一步走弱的可能性;而技术指标BOLL通道出现收窄的情况，股指在中轨线附近震荡反复，预测市场将会有变盘出现，并且将会有再一次明显的方向性运行。KDJ指标则显示市场已经有短期超卖的特征，技术性的反弹随时都有可能产生。因而我们认为股指在节前有望维持相对稳定的震荡反复格局，大的波动则等待节后产生。在操作上我们建议投资者继续控制好中线仓位，在成交量进一步萎弥的情况下，短线操作也应减少频率。（宁波海顺）

    短期底部已经形成 关注量能和蓝筹表现

    在上周五大盘冲击60日线遇阻大跌后，本周市场再下一个台阶，跌穿半年线后一度回到2700时代，后半周终于出现止跌迹象，但依然运行在半年线下方，盘中震荡加大。回顾本周行情，周一两市早盘大跌近百点后在半年线处获得支撑，尾市展开大幅回升，但这并不是止跌的开始，而只是短期大跌过后的技术性反抽，周二周四重新掉头向下，有效跌穿市场之前寄予厚望的半年线，随后周四行情迎来止跌信号，银行和地产股的联袂发力带动指数实现单日逆转，但持续萎缩的量能已经成为一大隐患，周五市场进一步缩量，场内交投清淡，继续维持整理态势。

　　之前我们多次提到，9月份中上旬题材股的这种爆炒行情难以持久，指标板块的企稳走好才是市场稳健的基石，因此我们反复提示投资者关注权重表现，但他们表现也令人失望，正是蓝筹的破位下行导致了这一轮急跌行情，中石化、中石油周四一度考验至8月份低点，加深了市场对于指数进行二次探底的担忧，但关键时刻，银行和地产发威，带领指数走出低谷，银行和地产也是本周最值得关注的板块。我们筛选了部分强势的指标股进行分析，如人寿和平安领衔的保险股，连续2个交易日出现放量上扬态势，短期底部形成的迹象非常明显，而其他大多数权重如石化双雄、万科、招行与工行等也出现明显止跌，这些权重股后期走势将对大盘运行方向形成关键影响，因此，我们继续提示投资者继续关注他们的表现。其他热点来看，9月爆炒的题材概念全线退潮，围绕国庆展开的军工、旅游连续走跌，甲型流感、物联网、创投等涨幅较大品种也普遍遭遇回吐压力，出现较大幅度回落，只有重组概念、受胡主席联大讲话刺激的核电概念、3G概念有零星的活跃。

　　从原因上看，导致指数短时间再度疲软固然是有市场内部积累的获利抛盘和60日线压力，但最主要的因素，我们认为还是目前愈演愈烈的扩容，接踵而至的主板IPO、部分上市公司在行情好转后再次狮子大开口的再融资，以及创业板的正式推出，短时期内骤增的供给令市场厌恶情绪增加，因此我们可以看到，中国中冶港股上市首日即破发，A股也是连续大跌，国元证券的百亿融资申请迎来近15%的周跌幅。站在这一点上看，市场短期政策市意味更浓，也因此，后期管理层能否改善新股发行机制，控制发行节奏，规范上市公司融资需求，是市场能否重新步入良性轨道的关键因素。

　　从技术上分析，本周我们也一再提示投资者关注大盘构筑头肩底形态的可能，目前来看，右肩有初步形成迹象，但最终能否成功形成完美的肩底形态，关键在于量能。周四周五就是缺乏足够量能支撑，反弹才走的如此艰辛，说明急跌过后多头已经元气大伤，有继续休整蓄势要求。但同时，我们也应该看到积极因素，金融地产连续2个交易日在大盘走弱的关键时刻数次发力，放量反弹，说明资金护盘非常明显，因此，总的来看，大盘短期底部已经形成，但能否就此展开反弹，多大力度的反弹，还是取决与蓝筹表现和量能。（世基投资）

淡化大盘趋势 精选战略品种


    由于创业板的推进快于市场普遍预期，大小非减持压力也原来越大，尤其是部分逆势逞强的个股更是遭遇了大小非的精确打击，诸多不利因素的交汇使得本周沪深股市又收出了较大的阴线。但投资者也应该看到，A、H股的差价已越来越小，H股高于A股的现象也不断增多，不管从市净率、市盈率还是成长性指标来看，目前沪深A股市场、B股市场已经有很多股票值得投资者逢低战略介入。虽然大盘还未完全企稳，但继续下跌的空间已十分有限，投资者目前可以淡化大盘趋势，进而精选一些有战略价值的股票逢低介入。从越来越多的H股股价高于A股的趋势来看，目前选择一些A/B股差价较大的B股也是很好的思路。（东海证券）

    量能大幅萎缩 中长线关注权重股

    周五市场延续前期弱势及在外围市场的影响下，两市早盘双双低开震荡调整，午后在权重股的带动下，出现反弹。盘面来看，以中石化、万科等为代表性的一些指标股的走势反复，盘中加剧了指数的震荡。保险股继续表现活跃，而酿酒食品、商业连锁等板块也有不错的表现，有色金属等则受到国际期货价格大幅回调的影响调整居前，全天成交量出现大幅萎缩。

　　今天首批十家创业板发行，市场参与的热情还不错，申购对于市场的资金分流力度还是比较大的。但是从发行来看，虽然十家公司都是行业细分里面的龙头代表，但是发行市盈率都达到了50倍左右，甚至有的发行市盈率达到了68倍，如此之高的发行市盈率对于上市之后的风险可谓说是上加了一级。

　　虽然现在股指运行到了2800点左右，但是市场由于面临创业板的开启以及10月份1.97万亿的超大限售股解禁，积极性和参与性都比较高，观望气氛比较浓厚。成交量的不断萎缩就充分说明了这一点。虽然说目前一些权重蓝筹股的估值优势随着回调逐渐显现出来，但是预计在一系列的压力下，股指出现反弹的概率不大。短期内依旧将维持震荡，中长线的投资者可以继续趁低关注一些蓝筹股，建议关注银行、券商、消费等，为后期做准备。（联讯证券）

黄金、石油和美元之间都有极大的关联，这是他们的共同性。
差异在于，石油出现了由暴涨到暴跌再次暴涨的过程，美元也出现了价格升降的跳跃，只有黄金的价格一直走稳。

    黄金的上涨，是由以下几点原因造成的。

    第一，美元的波动，带来金本位制可能被恢复的预期，支持了黄金价格的走升；
    第二，通胀预期的加大。为了应对这场史无前例的金融危机，世界各国采用了注入流动性的方法。这就使黄金的抵御风险功能趋于强势，这也是促成了黄金价格的稳定增长；
    第三，经济危机导致了战争预期的加大。除了前两个因素，战争预期对于黄金的上涨也是一个极大的推动作用。在国际经济政治形式的复杂影响大，黄金上涨是必然的结果。

     股市本周发生的变化主要有以下三点：

    第一：A股市场在国际的关注度有明显的提升；
    第二：部分引进了外国资金QFII；
    第三：股权分置改革之后，A股市场已经向国际市场逐渐的靠拢。
信息汇总
08:07 创业板首批7家企业IPO申请全部获得有条件通过,何时挂牌尚未知,拟募资22.72亿元.
08:12 今日市场游资关注股:杭钢股份,兰州黄河,备选股:东方市场,美尔雅.个人偏好与观点,没有任何误导之嫌.不成为决策依据,据此操作风险自担.切记.
09:12 央行副行长苏宁表示，下半年至明年都将继续保持适度宽松货币政策.
09:28 首批7公司全部过会创业板挂牌进入读秒,
09:38 继续关注创投概念
09:46 9月份将有15只股票型基金结束募集,近500亿新资金或节后入市。
09:52 关注旅游酒店板块
10:30 回落整理，不用太多担心，调整都是给我们绝佳加仓良机，
10:47 中国医药连续两个涨停对医药板块个股构成了一定的刺激，公司今日公告已提前完成国家下达的1300万人份抗病毒药物的储备任务。
10:59 央行“捍卫”流动性 ，下半年至明年都将继续保持适度宽松货币政策。
11:09 表现极度活跃的物联网概念股，今日盘中出现了不同幅度的调整。想介入的朋友们需要等待他们回调充份。
11:19 工信部副部长苗圩曾公开表示，稀土行业新规划呼之欲出，中国近百家稀土分离企业通过重组将削减到20家。

【今日市况】在个股普跌的拖累下，周一深沪大盘呈现震荡下跌的态势，深沪股指分别下跌2.61%和2.65%，双双以阴线报收，成交约1211.67亿，再创今年3月中旬以来的成交地量水平。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2844.37点开盘并略微冲高至2857.95点后反复震荡走低，午盘在跌穿2800点整数关口后出现跳水杀跌的行情，盘中最低跌至2752.77点，报收2763.52点。深成指相应呈现震荡调整的态势。

半年线有效破位 大盘再破2800

    周一深沪A股市场总体呈现黑色星期一走势，早盘开盘市场曾一度小有反弹，但由于量能不济，指标股开始总体疲软，中国石油、中国平安、中金黄金、山东黄金、工商银行、中国石化、鞍钢股份、万科A等权重股开始回落，而下午上市新股板块中的中国中治、中国建筑、光大证券等出现巨额抛单，使得大盘快速回落。下午14：20分，上证综指失守2800点关口，市场抛盘开始明显增加，跌停板个开始有所增加，最终上证综指以2764点收盘。从 市场表现来看，医药股在盘中曾在H1N1概念反弹下，表现总体强势，但这种强势很快随着市场下跌而消逝，这主要是创业板即将上市及扩容压力下，市场总体量能难以支撑其高高在上的股价，其炒作主力也出力不讨好，再次将宝贵资金套于上方，而江钻股份与上海建工成为深沪两市唯一的涨停品种。从市场轨迹来看，上海综指破位半年线已形成有效，尽管技术指标有超跌要求，但这种关键指标的破位，会形成超跌再超跌的续跌走势，投资者需对其可能出现的继续下行风险保持警惕。

　　从今日基本面来看,主要集中在:继上周一首批10家创业板公司集中招股后，创业板第二批9家招股公司今日正式亮相。公开信息显示，获准发布招股书的这9家公司分别为北京鼎汉技术股份有限公司、深圳华测检测技术股份有限公司、江苏新宁现代物流股份有限公司、惠州亿纬锂能股份有限公司、爱尔眼科医院集团股份有限公司、北京北陆药业股份有限公司、上海网宿科技股份有限公司、武汉中元华电科技股份有限公司和成都硅宝科技股份有限公司。证监会有关部门9月25日召开会议，表示将严密监控创业板首日交易，对蓄意拉抬股价的，限制其账户交易并向市场公布。下一步，证监会还将重点打击利用资产重组信息进行内幕交易和利用“黑嘴”操纵股价等短线操纵行为。国家统计局27日公布的数据显示，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润16747亿元，同比下降10.6%，降幅比1-5月收窄12.3个百分点。1-8月，规模以上工业实现主营业务收入323769亿元，同比增长1.6%。规模以上工业企业应交增值税9493亿元，同比下降1.8%，主营业务税金及附加5036亿元，同比增长36.6%。昨天，北京土地整理储备中心卖出了6块土地，总的土地出让价款为6.032亿元。 6亿元的卖地款并不惊人，但由此传递的信号却令人瞩目。CBN记者根据北京市国土局的数据统计发现，截至昨日，北京通过土地市场总共公开出让成交了185宗土地，土地出让总价款约512.6692亿元。

　　总体来看，上海与深圳综指双双失守半年线，而基本面上创业板、新股、再融资等因素仍是困厄A股市场的主要原因，由于今年历史反弹幅度过大，因此其下行调整的力度特别是半年线成功破位后的杀伤力也可能惊人，投资者节前对于手中个股需仔细汰劣留强，而仓位较轻的投资者仍可继续观望，毕竟市场则成功破位半年线，其下跌空间目前已经打开，而下方缺口2635-2639将会封闭，如果下跌过急，不妨用小资金进行绩优超跌品种的阻击，但总体上稳健投资人需要继续观望，毕竟创业板IPO与上市的影响仍难以准确断定，而从国际市场来看，一旦创业板上市，其对主板的估值向下拉动较为明显，比如美国与香港创业板上市后，主板的总体PE在相当长时间内维持在13-15倍之间，A股创业板虽然不是严格意义的创业板，但其炒作回归后对主板估值的下拉将会体现。（九鼎德盛）

    大盘二次探底的态势已经形成

　　1、周一两市大盘破位下跌，上证综指、深证成指均创本轮调整新低，成交量继续萎缩，沪市成交772.8亿元。但需要强调的是，股指在下午下跌的过程中，成交量不断增加，沪市下午成交440亿元。从盘面看，上涨股票和下跌股票的家数比例大约是1：5，个股普跌，截止收盘两市只有两只个股涨停，却有13只个股跌停。首批10家创业板企业启动招股一周后，第二批企业也进入发行程序。今天，新宁物流等9家企业发布招股意向书，今日起进行网上路演、初步询价和现场推介，10月9日确定发行价格，10月13日申购。这个消息是明显的利空，再加上长假因素，投资者不敢轻易买入。大盘继续回调，主要是近期扩容压力增大，股票供给和资金供给的比例发生了根本性变化，中国中冶上市后连跌6个交易日，周一收盘价5.60元，距离发行价5.42元溢价3%，周二破发的可能性较大。如果周二破发，将严重影响市场信心。

　　2、从技术走势看，上证综指下跌75.31点，跌幅较大，周二可能惯性下跌。60分钟以内的K线均呈空头排列，下方的支持位在前期低点2639.76点，大盘二次探底的态势已经形成。预计周二大盘将继续下跌，周三由于新股申购资金解冻，大盘将低开高走，节前最后一个交易日收阳。从神光启明星来看，股指继续在生命线下方和生命线同时下行，显示行情维持弱势。未来三天生命线的关键点分别位于2924、2796、2798点，节前股指距离生命线越来越远，股指收于其上的可能性较小，预示节前行情维持弱势。

　　3、板块方面，受大盘大幅下跌影响，场内各板块均回落调整，无板块处于上涨态势。而受美元升值预期，有色金属板块出现明显抛售，截至收盘其位居跌幅榜首位。在期金收低拖累下，黄金板块也有明显回落。前期市场热炒的航天军工板块也出现了明显的资金流出迹象。同时，汽车、保险、新材料、运输物流等板块也都有明显的下跌。

　　4、操作策略上，周一大盘小幅高开，指数虽一度站上5日均线，但在5日均线上方受到较大抛压，随后一路震荡走低，盘中2800点整数关口也被击穿。随着指数再度走低，市场成交额也再度出现明显萎缩，更是创出了自3月16日以来的新低。而指数的再度走低，对于市场信心也构成了较大打击。预计后市指数仍有继续震荡探底的趋势，策略上应保持谨慎，操作上则可逐步逢高减持。（山东神光）

权重杀跌击溃信心 筑底之路坎坷而行

    看多依据：

　　一、振兴计划再度亮眼 文化产业孕升机遇

　　文化产业振兴规划首先肯定了我国近年来文化产业所取得的成就，而它的公有制为主体、多种所有制共同的体制，以及要降低准入门槛，积极吸收社会资本和外资进入政策允许的文化产业领域和加大政府投入和税收、金融等政策支持，大力培养文化产业人才成为了规划的亮点。有利于盘活民间投资，促进消费，并通过文化振兴形成国内新的经济增长点，有利于推动经济平稳增长。

　　二、不提保投资 问计促消费

　　投资是促进我国经济发展的主要动力，金融危机爆发而，随着消费的萎靡和外贸状况的急转直下，投资对经济的拉动作用更为突出。但是，单是靠投资来拉动经济并不具备有长远的持续性，而且容易引发许多问题，如经济过热问题、产能过剩问题、环境污染问题，这些都制约了其作用的进一步发挥，同时也制约了我国经济长远、持续的发展。可以预见，下一阶段我国将采取许多重大举措来进一步促进消费。

　　看空依据：

　　一、再融资接连不断 9月至今近400亿

　　尽管许多公司多年不分红，但融资却是数字惊人。9月截至目前已接近400亿元。再融资的公司中，蓝筹股担当了主角。近日又有万科、招商银行提出再融资均超过100亿，招商银行还打算奔200亿。众多公司也有再融资意向，特别受所谓资本补充机制新规影响，还有更多金融类上市公司要再融资，这些公司的融资规模绝对不会在100亿以下，比招商银行更猛烈的再融资还会到来。

　　二、景气不再 船企订单大挫

　　虽然，各国经济出现复苏迹象，但回升的基础并不稳固，特别是金融危机对全球实体经济的影响使各国对外贸易皆不景气，航运市场出现运力过剩局面，全球船价仍是不断下跌。中国是造船业大国，受外贸状况影响也最大，行业不景气已是众所周知，如何严格控制产能过剩，减少船舶工业固定资产投资，防止出现新的重复建设已是当务之急。

　　一目了然：

　　今日A股市场整体呈普跌态势，早盘横盘整理，传媒、医药、零售百货等板块发力上攻，市场气氛一度转好，但下午权重股再度跳水，股指直线下挫，收盘下跌2.65%，市场信心再次被撕碎，成交量愈发萎缩，参与意愿临近冰点，逢大喜必跌的传统阴霾依然笼罩。

　　在操作上，我们建议投资者把仓位控制在30%左右，重仓者在市场反弹中调整持仓结构，择机逢低选择消费类、3G、农业等弱周期性股票，以及有节后涨价预期的水、煤气和电等。投资者可逢低关注出版传媒、保险、新能源、汽车等，以及钢铁板块的交易性机会，暂回避近期涨幅过高的投机性品种和受美元反弹影响的有色、煤炭、石化等。周二看涨。（三元顾问）

两市缩量整理 静待方向变化


    周一两市高开低走，尾盘更是快速杀跌，其中沪指明显受制于半年线，今日最大下跌超70点，深成指也跌破半年线，弱势尽显。两市交投极不活跃，权重股的不振以及题材股的退潮加剧了市场的观望情绪。截至收盘，两市大盘双双收中阴线，板块全部染绿，有色金属、煤化工、券商等板块跌幅居前，幅度均在4%以上。多数个股处于下跌状态，两市红盘仅183家。沪指报收于2763.52点，下跌75.32点，跌幅2.65%，成交772.43亿，深成指报收11086.7点，下跌297.45点，跌幅2.61%，成交438.14亿，两市合计成交1210.57亿，较上一交易日成交额继续缩减。

　　本周商业指数与大盘指数相比明显抗跌，预计在大盘表现不佳的背景下，消费类股如商业类股仍为进可攻退可守的品种。对于稳健型投资者来说可继续适当留意商业板块的机会。首先、上半年，连锁业态、内地城市、集中度较高的城市的零售公司增长较快。二季度商业零售行业整体盈利明显回升。二季度营业收入增速由一季度的2.92%上升到2季度的7.84%,净利润增速由1.44%上升到18.14%，平均毛利率由20.93%上升到21.53%。百货子行业主要上市公司的营业收入增速高于行业整体增速1.13个百分点。而8月份多项零售指标出炉，其中月度社会消费品零售总额同比增长15.4%，增速较7月份提高0.2个百分点;8月份千家核心商业企业零售指数为今年以来最高，而百家重点大型零售企业零售月度增速达到19.62%，为近一年来第三高单月增速;淡季不淡在一定程度上体现了消费需求的强势反弹。其次，预计四季度整体业绩显著回升。四季度起，零售行业将进入半年的消费旺季，由于去年基数较低，行业净利润同比增速可能会大幅超预期。即将来临的黄金周由于包含了国庆和中秋两个节日，相比以往假期更长，会带动新开门店的人气和人流量。综合而言，随着消费者信心的恢复、物价逐步走出低谷、促消费政策的深化，加之零售旺季的到来，商业零售行业持续向好可期。而且部分优质公司全年业绩确定性增长强，仍存提升空间。从长期来看，商业零售行业投资机会来源于龙头公司对区域的整合，来源于改制后企业活力的释放或者新业态、新模式下企业取得的超额收益。建议关注有估值优势强、盈利弹性大;资产重组预期明确;受益上海世博会的上市公司。

　　从今日消息面看，多空皆有。比较重要的有：1、温家宝主持会议讨论并原则通《文化产业振兴规划》。2、前8月全国规模以上工业企业利润同比下降10.6%。3、商务部对美进口肉鸡产品进行反倾销反补贴调查。4、12家公司大股东违背增持承诺，一年到头一股未买。5、本周23家公司30.93亿股限售股解禁。6、证监会：严控创业板首日交易，防蓄意抬股价。7、成品油调价窗口再度打开，本月末或下月初可调价。

　　从技术面看，上午盘股指多次试图站上5日均线，都无功而返，下午盘更是出现大幅跳水的走势。短期看市场指数进入到了一个下涨与下跌的分水岭关口，市场在5日平均线主力分歧也明显，并且今日成交量严重萎缩，市场主力表现非常谨慎。加之，国庆长假将近市场难聚人气，市场不确定因素也众多，所以市场表现非常犹豫，投资者在趋势未出现明显改变的情况下，应保持谨慎心态，避免追高带来不必要的损失。

　　整体来看，金融、地产等权重仍然是大盘能否转强的关键所在。银行股上周有所表现，主要是受到9月信贷数据有可能超过5000亿元的消息刺激，因此持续性仍有待观察。地产股则受制于“金九银十”的可能落空，而继续受到打压。其余主流板块如钢铁、有色、煤炭等，资金暂时还没有回流的迹象，原因都是来自于对未来产能过剩的悲观预期。在主题投资方面，创投、物联网的热度也都开始降温，因此参与价值不大。因此，防御性品种可能仍是投资者关注的重点，商业零售、食品饮料、医药等有可能逆势走强，但是上涨空间较为有限。投资者近期操作策略主要应以仓位控制为主，等待主板真正转机的出现。（北京首证）

历史会简单的重复吗？

    历史有再度的重复了，去年的“奥运”指数下台阶，今年“祖国60周年”大庆，市场依然是毫无起色，难道做中国的“股民”真的这么悲哀?确实看不懂。今天市场不仅没有给出一点大家期望的笑脸，反而是阴沉得厉害，不仅跌穿了2800点，而且还再创新低，确实让人感觉不到底部在哪里?但我们前面说过，随着指数的下跌，市场估值就会越来越有吸引力，而从周末G20峰会的状况看，政策的持续性和稳定性还将保持，这对市场存在利好的作用。所以在市场消化了创业板超预期的出台、10月大小非解禁量偏大这些利空因素后，行情转身向上是值得期待的，而且也是为期不远的。

　　盘面上，今天再度是普跌的局面，表明已有很多人对于国庆行情的失望，而今天的涨停的家数仅有2只，也显示出市场做多资金的匮乏，而有11只跌停的股票，表明市场在失望情绪的作用下，已有恐慌性的抛盘出现，这对行情的企稳非常的不利。从全天走势看，让市场寄予厚望的三大行，今天在汇金公司公告已增持完毕的情况下，出现了向下的破位，直接带动指数的下行，而他们的走坏，又极大的打击了投资者的信心;而有色、煤炭等资源股，在美元转强的影响下，遭到了资金的抛弃，从而加剧了指数下跌的速率。前面我们看到，在权重板块调整之时，还有游资积极的在题材股上做文章，而现在，市场热点出现了“断档”，使得资金没有了方向，等待就成为了市场的主流，所以向下寻底也就不难理解了。

　　技术上，今天指数继续向下寻底，而且离120日线越来越远了，表明这一压力已然形成。由于指数依然在不断的创新低，表明向下的趋势还没有改变，所以短期的重点就是指数探明底部，也就是看能否形成“右肩”。而从我们的软件看，60分钟图上的独立技术指标值，今天还在30一线，要是指数明天不继续的杀跌，那该指标就出现了一次的“背离”;而从另一指标柱状线看，今天在零柱线位置出现新的绿色线，但该指标的值并没有远离零柱线位置，依据该指标的特性，在此位置出现上扬走势，那行情的力度还是非常不错的。所以明天指数要是能扭转乾坤，那后面两天收复今天的阴线还是有希望的。（倍新咨询）

    地量见地价 逢低可加仓

    周一股指大幅下挫，盘面气氛十分悲观。有色金属、券商、资源类品种跌幅居前，此前有过护盘举动的银行、地产也都纷纷加入杀跌行列，给大盘平添了不少压力。大盘近期持续走弱，表明在长假来临前主力资金已无心恋战，同时，10月限售解禁、市场扩容等负面因素也进一步增大了市场的恐慌情绪。技术上看，大盘跌破2760点，头肩底形态宣告失败，后市大盘仍有一定调整压力。不过从基本面看，经济继续复苏，且经过近期的持续下跌后，A股的估值水平已经大为降低，最明显的就是两地上市的个股中，港股较A股的平均溢价在20%以上，表明市场的投资价值也在不断增大，退一步说，如果市场继续大幅杀跌，跌破管理层酝酿发行新股的心理支撑位，即6月上旬的2600-2700点的整理平台，极有可能引发政策救市，因此，投资者应把目光放长远些，不必盲目割肉，相反可以择机继续加仓潜力个股。（联讯证券）
大盘继续缩量洗筹 医药板块相对坚挺


　　周一沪深两市早盘呈高开低走、震荡回落的态势。受400亿基金建仓期所带来的市场猜想的影响，沪深两市大盘指数今日双双高开，但市场在抗扩容压力、节日效应、十月“大小非”巨浪以及外围市场的震荡与大股东增持效应的博弈中走出了在2800点关口下方的修复格局。就量能来看，两市成交量较上日继续萎缩，显示投资者对后市的看法越来越谨慎，市场十分清淡。从国内来看，前8月规模以上工业企业盈利16747亿元，同比下降10.6%，说明受经济回暖的拉动，工业企业利润进入加速上升通道。

　　上证指数今日早盘高开于2844.37点，虽然随后在电力板块发力的带领之下，指数摸高至今日最高点2857.95点，不过，盘中热点极为散乱，而创业板的申购以及国庆概念也并未激发市场相关板块效应，相反的再挤出效应与观望气氛的影响下，市场再度显露“地量低位”的格局，指数因此再度下挫并在午后大幅杀跌，直至收盘前一刻达到今日最低点2752.77点。总的来看，今日指数上方以5日均线为压力，下方仍缺乏有效支撑。不过从目前趋势来看，指数有回补下方2635.31点缺口的可能性，而且指数下方最底部的1762点缺口依然没有被回补，这些都暗示在技术上沪指仍有长线回调需求。而上方指数下一个长线目标应当是去年1月22日跳空低开所留下的4818.00点—4891.28点的缺口，因此多空对峙的结果将决定指数方向性的选择。截止今日收盘，上证指数报2763.52点，较上一交易日收盘价下跌75.32点，跌幅为-2.65%，成交772.43亿。

　　深证成指今日早盘同样高开，开盘于11418.44点，紧接着在一波触底反弹拉升之后，指数摸高至今日最高点11527.63点，但地产、汽车、煤炭等深市权重板块走势低迷对深成指构成了巨大的压力，受此拖累深成指于中午后大肆杀跌并跌至今日最低点11042.07点。总的来看，今日深成指上方以5日均线为压力，下方缺乏有效支撑。而前期深成指7266.41点的缺口仍然暗示了指数长线回调的必要性。截止今日收盘，深证成指报11086.71点，较上一交易日收盘价下跌297.45点，跌幅为-2.61%，成交438.67亿。

　　就板块来看，早盘强势板块在午后纷纷回落，受《文化产业振兴规划》的利好刺激，传媒股大幅飙升，出版传媒、新华传媒领涨板块，但午后风云突变，板块个股普遍回落。早盘物联网概念个股继续表现强势，中创信测、厦门信达、怡亚通等个股领涨板块，但午后普跌。但受维生素提价预期刺激医药板块走势较为坚挺，其中新和成和达安基因领涨医药板块，而浙江医药、中汇医药等个股涨幅也超过5%。。 与此形成对比的是有色板块，该板块整体下跌近5%，黄金、铜、铝、铅等品种集体下跌。总的来看，今日除医药板块表现较为坚挺之外，其余板块普遍回落，尤其金融板块跌幅较大，对市场形成了较大拖累。

　　就今日消息面来看，1、创业板第二批9公司招股;2、前八月工业利润降10.6%，降幅大幅收窄，电力利润增幅名列第一;3、中国政府今日在香港发行60亿国债;4、商务部正式对美国肉鸡进行反倾销反补贴调查;5、保险公司管理规定发布，提高行业准入门槛;6、汇金一年来增持三大行4.9亿股;7、我国陆域发现可燃冰，资源量350亿吨油当量;8、文化产业振兴规划全文发布;9、本周23家公司30.93亿股限售股解禁;10、纽约油价上周重跌8.4%，创近11周之最，美股连续第三个交易日下滑。

　　截止今日收盘，沪深两市共计上涨股票178家，涨停股票8只，其中除了上海建工和江钻股份之外，其余涨停股均为S、ST、*ST类股;两市共计下跌股票1354只，但跌停股票包括S、ST、*ST类股在内共有31只。就权重股来看，今日沪市前50大权重股除五粮液停牌之外，仅苏宁电器和长江电力两只权重股红盘，可见在今日权重股中空方氛围继续增强，结合量能来考虑，短线指数或将维持震荡。目前创业板分流资金效应仍在，节前观望氛围再起，后市关注权重走势，逆向思维调整心态。

　　由于担心资金面的波动会对市场产生较大影响，上周大盘多空出现明显分歧：虽然总体上日K线走出了“三阳两阴”的走势，多方略为占优，但周K线仍然以阴线报收，显示调整格局仍在进行中。我们认为，目前市场更多地将采取震荡调整的方式运行，由于今年上半年连续快速上攻，市场获利空间较大，指数需通过震荡调整以时间换空间的方式来消化。

　　1、基本面向好格局未改变

　　目前来看，经济复苏已经成为市场普遍的共识。就国际市场来看，G20匹兹堡峰会一致达成“协调政策确保全球经济全面复苏”的方案，并针对抵制贸易保护主义在未来一个较长的复苏巩固阶段为多哈回合谈判夯实基础提出了明确的指引。而英国《金融时报》周日报道，全球贸易7月份上升3.5%，出现5年多以来最迅速的增长或将成为阶段性协调争端后的协作拓展。

　　而对于国内经济复苏程度，目前的数据总体上向好，说明中国经济在政府投资的拉动下基本企稳。国家统计局公布，1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润16,747亿元，同比下降10.6%，比1至5月降幅大幅收窄12.3个百分点。且其中不乏亮点：在39个工业大类行业中，电力行业利润同比增长194%，交通运输设备制造业增长14.5%，专用设备制造业增长7.3%，化纤行业增长42.4%，石油加工及炼焦业由去年同期净亏损942亿元转为盈利712亿元，建材行业增长16.3%。

　　众所周知，今年2月份22个省份规模以上工业企业利润曾大幅暴跌，同比下降39.5%，此后，工业利润同比累计降幅逐月收窄，这反映受经济回暖的拉动，工业企业利润进入加速上升通道。目前来看，现在的关键任务是如何将复苏的势头保持下去，而启动民间投资无疑是关键中的关键。虽然从7月份的地产市场来看，民间投资有所加快，但其力度仍显不够。我们认为在民间投资的问题上，政府仍然可以起到很大作用，比如将垄断行业向民间资本开放就是一个重要的方面。总的来看，由于有众多措施的保障，中国经济再次向下的可能性不大。

　　2、资金面对行情冲击犹在

　　在政策面和基本面尚未发生较大改变之前，市场的调整显然更多的是一种技术性调整，考虑到目前指数已触及前期牛市的解套位，上行压力较大。不过但就技术面来讲，周线两连阴后，市场存在着一定的技术性反弹的要求，但这在很大程度上还需要量能的配合，而目前大幅萎缩的量能似乎并不支持指数的这一技术性反弹要求。

　　回顾今年的行情，指数的每次波动都少不了流动性的影子，但随着8月份CPI和PPI指数双双触底反弹，市场开始担心政府将改变既有的经济政策，即改变宽松的货币政策和积极的财政政策，而在匹兹堡举行的G20峰会也将各国协同退出经济刺激策略作为了一个重要议题。然而我们认为，在通胀仅仅是预期还没有成为具体的通胀之前，决策者为了刺激经济的进一步复苏，很难改变既有政策。所以目前A股市场流动性的变化并非自于实体经济，而主要来自于市场本身，比如市场扩容。

　　股市扩容是必要的，也是市场发展的必由之路，但扩容就如同一把双刃剑，效果是完全不一样的。目前多数上市银行都需要补充资本金，据估算这个数额至少在2500亿以上。由于通过发行次级债补充资本金的路已经行不通，剩下的方法就是通过股权融资了，而如此大规模的融资一旦实施，股市所遭受的冲击是显而易见的。甚至只要这种再融资的预期一旦被确立，股市马上就会以下跌作为反应。

　　总而言之，长期经济复苏仍在继续，但短期信贷资金投入大幅减少的同时，市场融资速度加快，导致了市场短线的剧烈波动。中国建筑、光大证券等大盘股相继发行对资金的需求较为明显，而以中国移动为首的蓝筹股回归，以及以汇丰控股为代表的境外公司A股上市都成为投资者担忧的重要因素，资金的重要性受到了短暂的冲击。综合以上因素考虑，我们预计后市大盘将会通过反复震荡、消化获利筹码、保持相对活跃的方式维持高位运行态势。（科德投资）

    2800点下方的调整是吸纳蓝筹股的机会

    周一市场高开低走，早盘该开冲高受阻之后围绕开盘点位小幅震荡，午后出现大幅的跳水。盘面来看，板块及个股普遍下跌，只有医药、消费类板块表现相对较强，而有色金属、黄金继续受到国际期货价格的影响，处于调整前列。此外，保险、煤炭石油等权重板块也相继出现较大幅的调整。两市成交量继续出现萎缩。

　　近期市场面临的扩容压力不断的增加，新股发行的推进、创业板的新股过会和上市公司再融资的通过，这些都对市场信心形成很大的影响。包括未来10月份的巨额解禁股流通，这些也许是这段时间以来持续调整并且市场成交量一直萎缩的原因。但是其实这些只是说会缓解市场往上的速度，并不会说对市场的最终方向形成绝对性的改变。

　　对于后市，短期市场的走势可能会形成一定的波动，但是从2800算起，市场中指数的风险已经不大了，包括市场中估值比较低的蓝筹股。从经济的运行状况来看，并没有发生大的改变，调整仅仅是由于市场融资压力大形成的，并不是基本面的改变而造成的。因此，对于市场中长线继续看好，而目前2800点下方的任何一次大幅调整，我个人认为对于价值投资者来说，都是吸纳蓝筹股的机会。操作上，投资者对于一些跌幅已经较大的蓝筹股，没有杀跌的必要了，相反，可以继续逢低吸纳一些蓝筹股，继续看好券商、保险、消费板块。（联讯证券）

外行人 得到的小道消息是

国庆后降继续下行 [s:115]

等验证

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