【宏观策略】中国宏观经济研究专题

兴业证券-三种情景下经济整固路径(ppt)-100506
【研究报告内容摘要】
    今年市场波动率加大，资产向上重估动力与警惕资产泡沫和高通胀的调控纠缠，而调控政策缺乏透明度，加大了波动。4月上旬我们多次提示1季度数据月中发布后风险，经过此次调整，我们认为资本市场已包含1次以上加息和更严厉地产政策的预期。此外，与一些机构不同的看法是，我们维持今年GDP增速11%、CPI通胀3.5-3.9%的判断。
    目前调控属于复苏后整固，意图直指拉长上行周期。2009年开始的上行周期不会短短2年结束，对中长期看法我们仍然乐观。4月地产量价与制造业PMI环比回落成为好消息。最优情景是，四一五令地产市场预期再度快速转换，观望情绪延长约1个季度，之后量价出现回升苗头，很快刺激更多调控信号，令量价再度调整。如此，房价逐渐接近政策目标，地产部门资产膨胀得到约束，接近多赢。

接近多赢？

【宏观策略】中金公司-宏观经济报告：中国真的很过剩吗-100507
要点： 金融危机以来强劲的政府投资导致投资者对未来增长的可持续性及效率产生忧虑。
我们的研究发中国投资存量并无过剩，尽管投资流量增长过快：
行业数据显示，尽管近年来中国投资惊人，但资本存量仍大幅低于发达国家。
西部基建投资减轻东西部差异，帮助产业内移，是大势所趋

【宏观策略】长江证券-过渡期的中日财政比较：压力和梦想下的挣扎与转变-100506
【研究报告内容摘要】
报告逻辑框架：本文显著的特点在于，我们花费了的大量的篇幅对中日财政背景进行剖析，原因在于，所谓财政政策，在我们看来，更多的是一个结果，而不是导致经济发展与转变的原因，强调的是其必然性。更多了关注了对于中日过渡期的理解，在这样的一个阶段所面临的压力与梦想，以及中日之间的过渡期工业化进程的差异。在理解了过渡的面对的问题后，再逐步展开对于预算内具体财政政策，措施和体制的讨论。
    报告要点：内部压力与转变，我们强调了产业结构转型的必然性，从主导产业的变化，是从资本密集型“重化工”装备制造主导过渡到知识密集型低耗能的机械制造主导，同时，由于中日工业化进程的三大差异，原有的重化工主导的产业群，在过渡期，仍然有增长空间，即仍然有投资盈利的机会，中国的过渡期会经历更长时间，原有的重投资的增长模式还没到尽头。外部压力与转变，我们强调货币和财政政策对于国际收支和外汇储备政策的从属地位。在过渡期，面对升值压力和原有主导产业的相对过剩，有效需求不足，实行积极的财政政策，扩大内需有其必然性。

中央银行票据发行公告

[2010]第38号

为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年5月20日（周四）中国人民银行将发行2010年第四十一期、第四十二期中央银行票据。

第四十一期中央银行票据期限3个月(91天)，发行量60亿元，缴款日为2010年5月21日，起息日为2010年5月21日，到期日为2010年8月20日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第四十一期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（1001041），账号：23510041，支付行号：001100001509。

第四十二期中央银行票据期限3年，为固定利率附息债券，按年付息，发行量1200亿元，缴款日为2010年5月21日，起息日为2010年5月21日，付息日为每年5月21日，到期日为2013年5月21日，到期还本并支付最后一年利息，如遇节假日顺延。本期中央银行票据向全部公开市场业务一级交易商进行利率招标。特别提示，第四十二期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（1001042），账号：23510042，支付行号：001100001509。



中国人民银行公开市场业务操作室

二○一○年五月十九日



　　　　　　上网时间:2010-5-19 18:23:00
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上周是唯一的净投放，这周又搞净紧缩了。但数量少于预期，可能还会造成收益率的下行。不算大利空。
价值底到了，但经济二次见底影响增速，货币紧缩影响估值，上升还真需要时间。

在中国经济自身没有出现大的问题的前提下，受到产业结构调整，外围经济的漫长复苏过程中二次探底的影响，

咱们最好就是静等3-2-c浪的调整完成。
迎接波澜壮阔的3—-3浪的来临。

啥是3-2-c浪？

3大浪，调整2子浪中的C浪

从09年8月4号3478开始，一直都是2子浪的调整，其中经过A浪下跌，然后B浪上涨，再到C浪下跌。现在正在C浪运行中。
估计要历时一年时间。

其中的一些波段反弹可以半仓做，快进快出为原则，如果把握不好就观望好了。

比如今天的低点如果把握了，买进一些仓位，这个反弹就可以做，能够获利不少的。

引用第7楼yinaha于2010-05-21 17:05发表的 :
3大浪，调整2子浪中的C浪

从09年8月4号3478开始，一直都是2子浪的调整，其中经过A浪下跌，然后B浪上涨，再到C浪下跌。现在正在C浪运行中。
估计要历时一年时间。

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前天逢高出货没有成功，多挂了一两分钱。结果昨天全部被套牢。好在今天我手里的股票表现还不错，基本上回复到前天投入时的水平了。